近日，“国产GPU第二股”沐曦股份交出2026年上半年“成绩单”，财报显示，上半年，沐曦股份实现营收13.24亿元，较上年同期增长44.67%，归母净利润为6.12亿元，上年同期亏损1.86亿元，同比增长429.46%。实现账面扭亏为盈，但上半年整体主营业务还未盈利最专业配资平台，其上半年扣除非经常性损益后的净利润为-4885.95万元，尚未转正。
实现扭亏为盈，但并非作为主营业务的GPU盈利
营收方面，上半年，沐曦股份实现营收13.24亿元，较上年同期增长44.67%。公开资料介绍，沐曦股份致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台，主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算（包括科学计算）与图形渲染领域的全栈GPU产品，并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台。
上半年其营收全部来自主营业务，财报称，营收增长主要系报告期内随着公司产品及服务持续获得下游客户的广泛认可与采购，公司GPU产品出货量显著提升，收入规模较上年同期实现显著增加。
利润侧，上半年，沐曦股份实现扭亏为盈。不过，财报坦言，这主要是因为本期营业收入及公允价值变动损益大幅增长。而其上半年扣除非经常性损益后的净利润较上年同期减亏75.83%，但仍未转正，为-4885.95万元。毛利率情况较好，上半年达到57.22%，较上年同期提升1.14个百分点。
财报解释称，上半年亏损主要有四方面原因，一是需投入大量资源用于研发、市场拓展和生态建设，导致成本居高不下；二是销售规模处于快速爬坡阶段，目前收入规模仍然难以覆盖成本费用支出；三是为夯实产品竞争优势持续加大研发投入；四是因实施股权激励而确认了较大金额的股份支付费用。
高额研发投入是亏损的核心因素之一。财报显示，沐曦股份一直秉承“量产一代、在研一代、规划一代”的产品研发策略。上半年，研发投入合计为5.25亿元，较上年同期提升15.28%。
而在最新研发进度方面，业绩说明会上，据沐曦股份董事长兼总经理陈维良介绍，下一代通用GPU芯片曦云C700，研发项目已于2025年4月立项，目前正处于设计开发阶段，芯片的核心设计、功能验证已大部分完成，正在进行更深入的性能调优。公司会按设计、验证、流片、软件适配、客户测试和量产导入的流程推进。
经营性现金流持续为负，与战略备货有关
另外，财报显示，沐曦股份上半年经营活动产生的现金流量净额为-12.97亿元，上年同期为-8.83亿元，流出进一步扩大。在业绩说明会上，沐曦股份财务负责人、董事会秘书魏忠伟回应称，现金流持续大额净流出主要原因包括持续研发和人员投入，以及业务扩大带来的存货、应收款和预付款占用。公司将扩大回款质量较好的收入、优化库存与采购计划、加强合同及回款管理，并提升规模效率。
公开数据显示，自2022年来，沐曦股份经营活动产生的现金流量净额持续为负值，2022年至2025年间，这部分数值依次为-6.65亿元、-10.17亿元、-21.48亿元和-12.60亿元。而针对现金流持续为负的情况，沐曦股份也在财报中解释称，主要是三方面原因共同导致，一是报告期内公司扣除非经常性损益的净利润仍为负，收入规模无法覆盖各项成本费用支出；
二是客户回款时间相比公司收入确认时间有所滞后，应收账款余额较大。财报显示，上半年，沐曦股份应收账款账面价值为9.69亿元，占期末流动资产的比例为7.20%，占同期营业收入的比例为73.23%。而应收账款有所增加主要系GPU产品持续出货，营业收入增长幅度较大，应收账款金额随营业收入规模的增加而增加；
三是受地缘政治形势影响，为保障原材料供应稳定，在报告期积极进行战略备货，期末存货余额大幅增加。财报显示，上半年，沐曦股份存货账面价值为14.31亿元，占流动资产的比例为10.64%。主要系基于供应商的生产周期及其他不确定性因素，公司为保障向下游客户按时交付产品，相应增加了存货储备。
如何应对地缘风险问题？沐曦股份CTO兼首席硬件架构师彭莉在业绩说明会上表示，公司目前在晶圆代工、封装、大容量显存等芯片供应链的关键环节，都有应对措施以及可靠的国产替代方案，即使未来地缘政治影响进一步扩大，对公司的不利影响也较小。公司基于国产先进工艺开发的曦云C600已于2026年5月成功实现量产并通过中国信息安全测评中心与国家保密科技测评中心联合开展的国家安全性及可靠性测评，产能较有保障。
而谈及未来发展空间，陈维良在业绩说明会上表示，“我们认为，增长动力来自大模型训练与推理、云端算力基础设施、企业智能化及科学计算等多场景需求。行业增长最终能否转化为公司收入，取决于客户算力预算、国产平台的软件迁移成本、集群稳定性、供应链可得性以及项目验收和回款”。根据头豹研究院的统计及预测数据，2021至2030年，全球数据中心AI加速芯片总规模从91.7亿美元将增长至7300亿美元。其中，GPU凭借生态与性能优势主导市场，市场规模由66.7亿美元将跃升至6000亿美元。
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